投資太陽(yáng)能光伏電站最關(guān)心的問(wèn)題解答：

什么是太陽(yáng)能光伏電站？

太陽(yáng)能光伏電站運(yùn)營(yíng)，即光伏發(fā)電，是指企業(yè)投資建設(shè)光伏電站后向國(guó)家電網(wǎng)出售電力。一般來(lái)說(shuō)，中國(guó)的售電模式是電站向國(guó)家電網(wǎng)售電，國(guó)家電網(wǎng)向終端用戶(hù)輸電。

目前，太陽(yáng)能光伏電站主要分為集中太陽(yáng)能光伏電站和分布式太陽(yáng)能光伏電站。集中式太陽(yáng)能光伏電站規(guī)模普遍較大，主要安裝在山區(qū)、水面、沙漠等廣大地區(qū)。分布式太陽(yáng)能光伏電站一般安裝規(guī)模小，安裝靈活，如近年來(lái)常見(jiàn)的“光伏屋頂”，全球主要經(jīng)濟(jì)體對(duì)“雙碳”目標(biāo)的不斷升級(jí)是太陽(yáng)能光伏電站廠發(fā)展的主要?jiǎng)恿Α?/p>

根據(jù)艾瑞咨詢(xún)統(tǒng)計(jì)，除了熱愛(ài)核能的法國(guó)，其他國(guó)家的碳排放主要來(lái)自電力和熱力環(huán)節(jié)，這意味著如果我們想更快地實(shí)現(xiàn)“碳中和”的目標(biāo)，各國(guó)須減少這一環(huán)節(jié)的碳排放。在此背景下，大力發(fā)展光伏、風(fēng)電等清潔能源已成為世界上實(shí)現(xiàn)碳中和的必要手段。

圖1：各國(guó)工業(yè)的二氧化碳排放結(jié)構(gòu)來(lái)源：IrError咨詢(xún)，36氪分揀 從中國(guó)2020供電結(jié)構(gòu)的角度來(lái)看，目前清潔能源發(fā)電占中國(guó)總發(fā)電量的32%，其中光伏和風(fēng)力發(fā)電占不到10%；從裝機(jī)容量來(lái)看，清潔能源裝機(jī)容量占43%，其中光伏和風(fēng)電總裝機(jī)容量占24.31%?？傮w來(lái)看，目前我國(guó)清潔能源發(fā)電仍以水電為主，光伏和風(fēng)電的實(shí)際普及率處于較低水平。

但由于水電資源約束較大，未來(lái)裝機(jī)容量增長(zhǎng)空間有限，清潔能源進(jìn)一步取代火電的重任落在光伏和風(fēng)能的肩上。鑒于光伏和風(fēng)力發(fā)電的不穩(wěn)定性，需要更高的裝機(jī)容量來(lái)補(bǔ)充火力發(fā)電的缺口。根據(jù)艾瑞咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，到2050年，中國(guó)光伏總裝機(jī)容量將比2020年增長(zhǎng)831%，總體規(guī)模將達(dá)到2360gw。

在巨大的產(chǎn)業(yè)蛋糕面前，光伏電站作為產(chǎn)業(yè)鏈的終端輸出環(huán)節(jié)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有著非常明確的發(fā)展邏輯。

太陽(yáng)能光伏電站如何建設(shè)、投資、運(yùn)維？

從國(guó)內(nèi)品牌企業(yè)太陽(yáng)能光伏發(fā)電業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，太陽(yáng)能光伏發(fā)電業(yè)務(wù)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)趨勢(shì)。以中國(guó)分布式光伏服務(wù)企業(yè)振森電能有限公司為例，振森電能成立于2015年。對(duì)太陽(yáng)能光伏電站的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)進(jìn)行了戰(zhàn)略布局，重點(diǎn)是提供整體光伏清潔能源解決方案。

近年來(lái)，振森電能迅速投資建設(shè)了日豐管理、興發(fā)鋁業(yè)、紅牛、百威、寧德時(shí)報(bào)等一批分布式示范項(xiàng)目，一汽大眾、福田、科勒衛(wèi)浴、阿羅衛(wèi)浴、美的、順威、LG、歐姆龍和西門(mén)子?？傃b機(jī)容量超過(guò)800MW，項(xiàng)目并網(wǎng)超過(guò)1100+，年總發(fā)電量超過(guò)9億千瓦時(shí)。

以10MW項(xiàng)目為例，太陽(yáng)能光伏電站的建設(shè)從前期開(kāi)發(fā)融資、備案階段、設(shè)計(jì)階段開(kāi)始只需90天，施工階段和并網(wǎng)驗(yàn)收。

太陽(yáng)能光伏電站的投資分為兩種模式：EMC和EPC。以1MW項(xiàng)目模式為例，投資110萬(wàn)元起，五年回收資金，25年總收入1758.4萬(wàn)元。也就是說(shuō)，1萬(wàn)平方米的屋頂配備了光伏電站。雖然年發(fā)電量約為110萬(wàn)千瓦時(shí)，但收入相當(dāng)于80萬(wàn)-100萬(wàn)。

品質(zhì)高效率高的運(yùn)維服務(wù)應(yīng)貫穿于分布式電站開(kāi)發(fā)、備案、接入設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的整個(gè)生命周期，從而很好地提高光伏電站的發(fā)電效率。

太陽(yáng)能光伏電站的盈利模式是什么？

太陽(yáng)能光伏電站的盈利模式相對(duì)簡(jiǎn)單，主要來(lái)自收入、成本和費(fèi)用之間的差異。其中，收入和成本的構(gòu)成如下：

收入方：電站向國(guó)家電網(wǎng)出售的電力價(jià)格稱(chēng)為上網(wǎng)價(jià)格。過(guò)去，由于光伏發(fā)電成本較高，上網(wǎng)電價(jià)與煤電電價(jià)不一致。因此，國(guó)家在煤電上網(wǎng)電價(jià)的基礎(chǔ)上，對(duì)光伏電價(jià)給予一定補(bǔ)貼。因此，運(yùn)營(yíng)中光伏電站的上網(wǎng)價(jià)格主要包括兩部分，即光伏上網(wǎng)價(jià)格=燃煤機(jī)組上網(wǎng)基準(zhǔn)價(jià)格+光伏補(bǔ)貼價(jià)格。

因此，太陽(yáng)能光伏電站的運(yùn)營(yíng)收入來(lái)自?xún)刹糠郑矗?，根?jù)燃煤機(jī)組上網(wǎng)電價(jià)基準(zhǔn)與國(guó)家電網(wǎng)結(jié)算的售電收入，以及國(guó)家給予的補(bǔ)貼。

成本方：太陽(yáng)能光伏電站大量資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，基本不需要投入原材料。因此，太陽(yáng)能光伏電站的運(yùn)營(yíng)成本主要由固定資產(chǎn)折舊構(gòu)成。以太陽(yáng)能為例。截至2021年年中，太陽(yáng)能固定資產(chǎn)總投資332.57億元，其中光伏組件等發(fā)電設(shè)備投資294.38億元，房屋建筑投資17.95億元。在固定資產(chǎn)投資巨大的情況下，光伏組件和土地資源每年產(chǎn)生的固定資產(chǎn)折舊已成為企業(yè)的主要成本來(lái)源。如下表所示，2020年太陽(yáng)能折舊將達(dá)到11.44億元，千瓦時(shí)折舊將占92.77%。

成本方面：太陽(yáng)能光伏電站建成后，將有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。一些企業(yè)出于提高凈資產(chǎn)收益率的考慮，會(huì)選擇債務(wù)融資來(lái)擴(kuò)大太陽(yáng)能光伏電站的規(guī)模，導(dǎo)致較高的資產(chǎn)負(fù)債率，這意味著財(cái)務(wù)成本實(shí)際上已經(jīng)成為決定電站整體盈利能力的重要因素，太陽(yáng)能光伏電站利潤(rùn)=（燃煤機(jī)組上網(wǎng)基準(zhǔn)價(jià)+光伏補(bǔ)貼價(jià)）*售電-折舊-財(cái)務(wù)費(fèi)用?？紤]到太陽(yáng)能光伏電站的收入端主要受?chē)?guó)家補(bǔ)貼政策和全國(guó)家電網(wǎng)上網(wǎng)電價(jià)的影響，本質(zhì)上不具有定價(jià)權(quán)，因此，如果不考慮補(bǔ)貼效應(yīng)，折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用成為決定太陽(yáng)能光伏電站運(yùn)營(yíng)能力的關(guān)鍵，從全成本（成本+費(fèi)用）。

回到光伏電站本身，情況與房地產(chǎn)類(lèi)似。2018年之前，太陽(yáng)能光伏電站運(yùn)營(yíng)行業(yè)主要以民營(yíng)企業(yè)為主。大量私營(yíng)企業(yè)不顧成本依賴(lài)債務(wù)融資，瘋狂增加裝機(jī)容量，以獲得光伏補(bǔ)貼?，F(xiàn)階段光伏電站企業(yè)主要依靠光伏補(bǔ)貼盈利。

2018年“531新政”后，光伏補(bǔ)貼大幅下降，行業(yè)融資收緊，新太陽(yáng)能光伏電站補(bǔ)貼已無(wú)法彌補(bǔ)高額折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用。此時(shí)，太陽(yáng)能光伏電站成本控制的重要性開(kāi)始凸顯。一些民營(yíng)企業(yè)（如協(xié)鑫新能源）在2018年后開(kāi)始出售電站，以收回資金，緩解債務(wù)壓力；另一方面，低成本融資的央企逐漸開(kāi)始主導(dǎo)市場(chǎng)?，F(xiàn)階段，太陽(yáng)能光伏電站企業(yè)的盈利邏輯也從吃補(bǔ)貼轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽拷当驹鲂А?/p>

以迫使光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)提高效率、降低成本，國(guó)家對(duì)電站的光伏補(bǔ)貼已從2011元的0.45元度降低到2021元的0元度，實(shí)現(xiàn)了全同位上網(wǎng)。如上所述，在平價(jià)互聯(lián)網(wǎng)接入的背景下，失去補(bǔ)貼的太陽(yáng)能光伏電站企業(yè)正式進(jìn)入成本戰(zhàn)時(shí)代，而綜合成本較低的企業(yè)有可能真的脫穎而出。

太陽(yáng)能光伏電站的趨勢(shì)？

從根本上看，在碳中和的背景下，清潔能源有著相對(duì)廣闊的發(fā)展空間。其中，考慮到受資源約束的水電站存在滲透率低、長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間不足等客觀因素，我們認(rèn)為光伏產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)更具確定性，光伏電站運(yùn)營(yíng)商的增長(zhǎng)也強(qiáng)于水電。

展望未來(lái)，在碳中和的背景下，隨著新建電站性能的逐步釋放，太陽(yáng)能光伏電站有望迎來(lái)“戴維斯雙擊”，成為行業(yè)的先進(jìn)者。